Ceny akcií po krátkom zaváhaní opäť na rekordoch
Ešte v druhej polovici januára sa zdalo, že hlasy pesimistov o nevyhnutnosti hlbšieho poklesu akciových trhov sa začínajú napĺňať. V priebehu pár dní všetky hlavné indexy v USA poklesli pod úroveň svojich 50-dňových priemerov, ktoré sú štandardne považované za indikátory strednodobého trendu. Pokiaľ sa indexom (alebo jednotlivým akciám) darí držať nad ich úrovňou, je všetko v poriadku. Ak nie, panika.
Ešte v druhej polovici januára sa zdalo, že hlasy pesimistov o nevyhnutnosti hlbšieho poklesu akciových trhov sa začínajú napĺňať. V priebehu pár dní všetky hlavné indexy v USA poklesli pod úroveň svojich 50-dňových priemerov, ktoré sú štandardne považované za indikátory strednodobého trendu. Pokiaľ sa indexom (alebo jednotlivým akciám) darí držať nad ich úrovňou, je všetko v poriadku. Ak nie, panika.
Niežeby dôvody očakávať poklesy akciových trhov neboli namieste. Od roku 2011 napríklad technologický index Nasdaq ani raz nezaznamenal korekciu presahujúcu 20 %, čo je aj z letmého pohľadu na historické štatistiky neštandardná situácia. Podobne sú na tom aj ďalšie burzové indikátory – tradičný Dow Jones Industrial Average aj referenčný index S&P 500.
Aj presné štatistiky však môžu klamať. V histórii kapitálových trhov by sme totiž nenašli obdobia, ktoré by mohli byť porovnateľné s dobou bezprecedentného tlačenia nových peňazí a takmer nulových úrokových sadzieb. To je dôvod, pre ktorý by bolo potrebné narábať s historickými paralelami podstatne opatrnejšie než zvyčajne.
V polovici februára to vyzerá tak, že tvár akciových trhov, ktorú mu „vštepil“ program „kvantitatívneho uvoľňovania“, ostáva aj naďalej zachovaná – trhy si uchovávajú rastúcu tendenciu, a pokiaľ dôjde k výpredaju, pokles indexov nie je výrazný a ani trváci. Po dvoch februárových týždňoch už bol index Nasdaq na nových rekordných výškach a veľa k nim nemajú ani ďalšie indexy. Ak sa pozrieme na vývoj technologického indexu za ostatné dva roky, podstatnej časti dominuje rastúci trend, ktorý sa začal v prvej polovici novembra 2013. Odvtedy sa jeho hodnota vyvíja tak, akoby bola nahor ťahaná neviditeľným magnetom.
Nie je potrebné vysvetľovať, prečo tomu tak je. Svoju „robotu“ tu robia predovšetkým dôsledky programu tlačenia peňazí, ktoré v plnom prúde bežia nielen v USA, ale aj v Európe a Japonsku. Kým sa charakter spomínaného býčieho trendu nezmení, nie je dôvod robiť paniku. To, že jej médiá venujú veľkú pozornosť, netreba brať smrteľne vážne. Ak by analytici neboli svojimi predpoveďami šokujúci, nikoho by nezaujímali.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
