Čo nevidieť za vysokými výnosmi

V minulom roku trhy priali majiteľom akcií. Niektorým dopriali atraktívne zisky. Netreba si ich však pomýliť s genialitou.

Investujem inak ako iní, píše na webe mladý muž. Keby elegantný oblek niekoho nepresvedčil, že na finančných trhoch žne úspechy, pridá informáciu aj o úžasnom výnose, ktorý sa mu v práve skončenom roku podarilo dosiahnuť.

O gratulantov nemá v komentároch núdzu. Zhodnotenie, aké sa mu podarilo dosiahnuť, by chcel každý.

Pokiaľ by ste chvíľku surfovali po sociálnych sieťach, určite by ste natrafili na podobnú formu prezentácie. Tvár a oblek by boli síce iné a rozdielne by bolo aj dosiahnuté percento výnosu, ale odkaz by ostal rovnaký: Chcete takéto percentá aj vy? Môžete, ak mi zaplatíte.

Dať si pri investovaní radiť od investičného guru, o ktorom ste nikdy predtým nepočuli, by však nebol dobrý nápad. Bez ohľadu na to, aké vysoké zisky svietia pri jeho mene alebo aká drahá je už len letenka do exotiky, z ktorej na sociálnych sieťach zverejňuje celé albumy fotografií.

Možno to podvedome tušíte aj sami, no chýba vám relevantný dôvod si takéto tušenie aj racionalizovať. My vám ponúkame rovno tri.

Výnos vidieť, riziko nie

Ak by váš manžel, manželka či dieťa vzali vaše celoživotné úspory a po čase vám ich priniesli späť so 100 % ziskom, určite by ste to považovali za dôvod na oslavu. Je možné, že by ste zvažovali možnosť predať svoj investičný byt a získané peniaze investovať tiež. A v duchu už počítali s tým, čo všetko by ste si s novonadobudnutým bohatstvom mohli dovoliť.

Potom by však prišlo priznanie: úspory sa nerozrástli na dvojnásobok pre záblesk investičného génia vo vašej rodine. To, čo ste považovali za zhodnotenie investovaných úspor, bola v skutočnosti výhra v kasíne. Jediná stávka na farbu červenej dvanástky.

Uvažovali by ste stále o predaji nehnuteľnosti? S istotou by ste takéto myšlienky pustili okamžite z hlavy a existujúce celoživotné úspory schovali čo najstarostlivejšie. Rozhodla by jediná vec – podstúpené riziko.

Akýkoľvek výnos, ktorý dosiahnu fondy alebo individuálni investori, bol spojený s podstúpením rizika. Problém je len v tom, že kým zisk jedného investora možno presne kvantifikovať a porovnať s výsledkami iných, pri riziku nič podobné možné nie je. Mladý muž s vysokým výnosom šiel do rizika tiež, no kým budete žasnúť nad dosiahnutým percentom, nemáte sa ako dozvedieť, aké veľké v skutočnosti bolo.

Prehliadaný faktor šťastia

Ceny akcií môžu klesať nadol z rôznych dôvodov. Firme sa môže prestať dariť, lebo nestíha držať krok s konkurenciou. Jej dlh môže byť taký vysoký, že nevládze platiť ani úroky z neho. Zoznam toho, čo všetko sa môže stať, je prakticky neobmedzený.

Investori sú si toho vedomí, preto rizikám venujú špeciálnu pozornosť. Vo fondoch pracujú risk manažéri, ich matematické modely počítajú riziko straty. Keď sa stane niečo, s čím nik nepočítal, nik ich neupodozrieva z toho, že nepočítali s rizikami.

Rovnako neobmedzený je však aj zoznam toho, čo môže ceny akcií katapultovať nahor. Niekedy sú to extrémne dobré kvartálne výsledky, inokedy ponuka na prevzatie zo strany konkurenčnej firmy. Veľmi často sa stane, že investorom ich očakávania skutočne vyjdú. Až na to, že z úplne iných dôvodov.

Šťastie je pri investovaní tabu. O riziku hovorí každý, o šťastí nik. Ak niekto na sociálnej sieti ukazuje vysoký výnos na svojom účte, robí to preto, aby ostatným ukázal, aký je šikovný, prezieravý, inteligentný. Pokiaľ by niekto utrúsil poznámku o tom, že dosiahnutý výsledok by poľahky mohol byť dôsledkom šťastnej náhody, považovalo by sa to za prejav závisti.

V komplikovanom svete nedokážeme predpovedať nielen to, čo všetko sa môže pokaziť, ale ani to, čo všetko sa môže stať „šťastnou náhodou“. Riziko aj šťastie sú súrodenci z rodiny Nepredvídateľných Zmien. Len s opačným znamienkom.

Nemusíte hľadať šampióna

Dlhodobé investovanie nie je nič iné, len niekoľko krátkodobých horizontov naskladaných za sebou. Rovnakým spôsobom, akým je maratónsky beh skladačkou 42 jednokilometrových úsekov (a dodatočných 195 metrov).

Víťazi maratónu však nikdy nie sú tí, ktorí sú rekordne rýchli na najväčšom počte týchto úsekov. Na rebríček víťazov sa pokojne môžu dostať aj tí, ktorí ani na jednom úseku najrýchlejší neboli. Pointou maratónu nie je prebehnúť päť kilometrov rýchlym tempom a potom už len pozvoľna doklusať, ale udržiavať tempo, s ktorým je možné prebehnúť celú trať.

To isté platí aj vo svete financií. Každý rok zažiari niekto, komu sa podarí výnimočný výsledok. Z času na čas sa takto prejaví investičná prezieravosť kombinovaná s genialitou, ale veľmi často zohrá svoju úlohu len šťastná zhoda okolností.

Výnimočný výsledok je skvelý na marketingové účely, no bola by chyba brať ho automaticky za dôkaz investičných superschopností. Dosiahnuť dych vyrážajúci výnos v jednom roku môže prakticky hocikto, no dosahovať ho dlhšie obdobie prakticky nik. To je dôvod, prečo v dlhodobom horizonte väčšina akciových investorov nedosahuje ani také zhodnotenie ako „obyčajný“ akciový index.

Prijať to, že v každom jednom roku budete pri investovaní „len“ priemerní, vás dlhodobo urobí výnimočnými.

Zdieľať článok

Analýza mojich financií

Chcem kariéru v Partners Group SK