ECB spustila na trhoch s akciami párty
Ešte na konci roka mohli európski investori závidieť výnosy, ktoré inkasovali majitelia amerických akcií. Hodnota referenčného indexu S&P 500 vzrástla v roku 2014 o 11,4 %, technologicky orientovaný index Nasdaq Composite stúpol dokonca o 13,4 %. Na druhej strane, ceny nemeckých akcií (merané vývojom indexom DAX) pridali len symbolických 2,65 %. Z roku 2015 ešte neprešli ani štyri mesiace a situácia sa radikálne zmenila.
Ešte na konci roka mohli európski investori závidieť výnosy, ktoré inkasovali majitelia amerických akcií. Hodnota referenčného indexu S&P 500 vzrástla v roku 2014 o 11,4 %, technologicky orientovaný index Nasdaq Composite stúpol dokonca o 13,4 %. Na druhej strane, ceny nemeckých akcií (merané vývojom indexom DAX) pridali len symbolických 2,65 %. Z roku 2015 ešte neprešli ani štyri mesiace a situácia sa radikálne zmenila.
Index, ktorý reprezentuje cenový vývoj piatich stovák najväčších amerických korporácií na akciovom trhu, vykazoval v polovici apríla nárast od začiatku roka o 2,3 %, index Nasdaq ukazoval zisk 5,8 %. Na to, že za sebou nemáme ani len prvú tretinu kalendárneho roka, sú to pomerne priaznivé čísla. No v porovnaní s tým, čo sa deje v Európe, sú aj tieto výkony trpasličie.
Hodnota nemeckého indexu DAX od začiatku roka vzrástla o viac ako 25 %. Hoci akciové trhy sú miestom, kde sa dá nadštandardne zarobiť, aj takéto cifry sú za také krátke obdobie vysoko neštandardné. Dobrou správou je, že z vyšších nemajú radosť len Nemci. Môžu sa z nich tešiť napríklad sporitelia, ktorí majú v druhom pilieri úspory v indexových fondoch. Z piatich takýchto fondov, ktoré na trhu existujú, dva investujú výlučne do európskych akcií.
Je zrejmé, že palivo pod raketový nárast akciových trhov v Európe dáva Európska centrálna banka (ECB). Ako posledná z centrálnych bánk ekonomicky najvyspelejších krajín prišla s programom tzv. kvantitatívneho uvoľňovania. V rámci neho prisľúbila investorom, že každý mesiac od nich nakúpi vládne a firemné dlhopisy za 60 miliárd eur. Samotný program kvantitatívneho uvoľňovania začala ECB realizovať len v marci, no dianie na trhoch nie je poháňané len tým, čo kľúčoví aktéri ekonomického vývoja robia, ale samotnými očakávaniami investorov. Už pred ohlásením tohto programu bolo takmer isté, že ECB vykročí po ceste, ktorou sa pred ňou začal uberať americký Fed či japonská centrálna banka. Keď teda prezident ECB Mario Draghi pred televíznymi kamerami program kvantitatívneho uvoľňovania predstavil, nebola to pre trhy žiadna prekvapujúca správa.
Masívne menové stimuly zásadným spôsobom ovplyvňujú dianie na finančných trhoch. Tradičné modely zlyhávajú, pretože princípy ich fungovania boli formulované v časoch, keď faktory ako dopyt a ponuka na trhoch s cennými papiermi boli užšie previazané s dianím v reálnej ekonomike. Programy kvantitatívneho uvoľňovania tak pre investorov v podstate znamenajú ničím neobmedzenú ziskovú párty. Tá európska bude trvať do konca septembra 2016.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
