GameStop: Burzová šou za miliardy dolárov
Sú firmy, ktoré minú závratné sumy peňazí, kým získajú status legendy. Americkému predajcovi videohier GameStop sa to podarilo bez jediného centu. Miliardový účet však zaplatili burzoví špekulanti.
Bolo to nevídané divadlo aj pre ostrieľaných burzových špekulantov. Nezasvätení mohli len nechápavo krútiť hlavou. A z úžasu nevychádzali ani psychológovia. „Bol som v siedmom nebi. Denne som spal len dve a pol hodiny, aby som mohol sledovať všetky možné zákutia internetu,“ rozplýval sa nad sledovaním vývoja akcií GameStop americký behaviorálny psychológ a autor populárnych kníh o investovaní Daniel Crosby. „Musel som sa nútiť k tomu, aby som tomu nevenoval až takú pozornosť. Až príliš som sa zabával.“
Šou, ktorá tak upútala pozornosť finančného sveta, prebiehala od začiatku tohto roka na parkete newyorskej burzy. Novinkou nebolo ani tak to, čo sa na ňom dialo – v skutočnosti sa podobné epizódy s akciami periodicky opakujú. Raritné bolo obsadenie burzového súboja: profesionálni investori proti drobným amatérom.
Aj na poklese možno zarobiť
Predávanie videohier v kamenných obchodoch bolo svojho času skvelý biznis (podobne ako požičiavanie videokaziet). Presun herného biznisu do online priestoru však zmenil pravidlá jeho fungovania. Napriek tomu, že GameStop mal po celej Amerike sieť viac ako 5-tisíc obchodov, nedokázal už na predaji videohier zarobiť. Počas posledných piatich rokov klesal zisk spoločnosti každoročne v priemere o 30 %, o rovnaké percento šli nadol aj jej tržby. Vzhľadom na vyhliadky nemala pre väčšinu investorov perspektívu ani investícia do akcií. No v burzovom svete platí, že ak nie je reálne zarobiť na úspechu firmy, nemalé peniaze možno zarobiť na jej neúspechu.
Spôsob, akým možno zarobiť na poklese cien akcií, sa nazýva „shortovanie“. Kým väčšina investorov sa snaží hľadať akcie, ktoré možno lacno kúpiť a draho predať, tzv. shortovanie stojí na schopnosti nájsť neprimerane drahé akcie, predať ich, kým je cena vysoká, a keď klesne, kúpiť späť za lacno. Ide však o vysoko riskantnú a špekulatívnu stratégiu, ktorej sa v reálnom svete venuje len veľmi málo profesionálnych investorov. Dôvod? Ak investujete do zlej akcie, najhoršie, čo sa môže stať, je strata vložených peňazí. Pri shortovaní akcií to však neplatí. Ceny všetkých akcií majú dno, na ktoré môžu klesnúť. Ak vyletia nahor, nemajú žiadny strop. Pre tých, ktorí stavia na pokles akcií, to znamená riziko neobmedzenej straty.
Mizivé vyhliadky na to, že ľudia budú v 21. storočí nakupovať videohry v kamenných predajniach, znamenali pre niektoré ultrašpekulatívne fondy príležitosť zarobiť na očakávanom poklese akcií GameStop. Nič na tom nemenil ani fakt, že spoločnosť pred necelým rokom vymenila predstavenstvo a desatinu akcií kúpil známy investor. Medzi najväčších – a zároveň najneopatrnejších – pesimistov patril hedžový fond Melvin Capital. Ešte o ňom bude reč.
Zrýchlenie: 2 450 % za 18 dní
Informácie o tom, aké veľké sú stávky na pokles ktorejkoľvek z akcií, sú verejné. Na internete sa k nim možno dostať v priebehu pár minút. Všimli si ich aj drobní investori, ktorí o svojich nápadoch a investičných teóriách diskutujú na populárnom fóre Reddit. Nie je dôležité, v čej hlave sa zrodil nápad začať kupovať akcie GameStop a pokúsiť sa „nachytať na hruškách“ špekulatívne hedžové fondy. Podstatné je, že k iniciatíve sa pridali tisícky drobných hráčov. Sumy, ktorými každý z nich disponoval, neboli veľké, no dohromady stačili na to, koordinovanými nákupmi začali tlačiť cenu akcií nahor.
Výsledok bol ohromujúci. Pri poslednom obchode v roku 2020 zmenili akcie GameStop svojho majiteľa pri cene 18,84 dolára za jednu akciu. O 18 obchodných dní neskôr, 28. januára, sa ich cena dostala nad 480 dolárov za akciu. Pokiaľ mal niekto dovtedy pochybnosti o tom, že akciové trhy sú efektívne a investori sa správajú racionálne, na konci januára už nepotreboval ďalšie argumenty.
Prudký rast ceny zalarmoval všetkých, ktorí stavili na pokles akcií GameStop. Každý dolár, o ktorý stúpla ich cena, zvyšoval straty. Fondy, ktoré shortovali GameStop a chceli limitovať svoje riziko, nemali inú možnosť ako pridať sa k tým, ktorí tieto akcie kupovali. Na začiatku si ich totiž požičali, až potom predali. Ak chceli vrátiť požičané, museli ich kúpiť.
Späť k Melvin Capital. Do roku 2021 vstupoval hedžový fond s 12,5 miliardy dolárov pod správou. Nevydarená stávka na pokles cien akcií GameStop ho stála – priamo či nepriamo – viac ako 4 miliardy. Na konci januára už výška spravovaných aktív v jeho správe len o málo presahovala úroveň 8 miliárd. Prvý kalendárny mesiac tohto roka znamenal pre Melvin Capital prepad výkonnosti o desiatky percent.
O miliardy neprišli len špekulatívne fondy, ale i rovnako špekulatívni amatéri z Redditu. V polovici februára sa cena akcií GameStop pohybovala len okolo 50 dolárov. V mínuse sú teda všetci, ktorí za akcie zaplatili viac.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
