Komodity nie sú pre investorov

Komodity vyrazili nahor s takou razanciou, že sa o ne zaujímajú aj investori, ktorí ich dosiaľ ignorovali.

Kým akciové trhy už týždne vytrvalo klesajú, komoditné trhy prepisujú historické štatistiky. Napadnutie Ukrajiny a následné ekonomické sankcie vytiahli ceny ropy na najvyššiu úroveň za posledných 14 rokov. V Európe sa cena zemného plynu vyšvihla na nový historický rekord. Podobne je na tom aj pšenica a meď, obchodovanie s niklom bolo dokonca prerušené pre prudký cenový skok.

To je len niekoľko dôvodov, pre ktoré sa investovanie do komodít môže javiť ako zmysluplný nápad. Potvrdzujú to aj zahraničné štatistiky. Bezprostredne po vypuknutí vojny na Ukrajine dosiahli čisté investície do podielových a ETF fondov zameraných na komodity najvyššiu úroveň v histórii. Znamená to, že do komodít by mali investovať aj bežní investori?

Na prvý pohľad to znie ako dobrý nápad. Index S & P GSCI, ktorý mapuje celkový vývoj na komoditných trhoch, stúpol len počas prvých dvoch mesiacov tohto roka o približne 30 %. O rovnaké percento v rovnakom období vzrástla aj hodnota konkurenčného indexu Bloomberg Commodity Index. Ceny akcií, naopak, v rovnakom období klesli o desatinu.

Napriek výrazným cenovým výkyvom by potenciálni záujemcovia o komodity mali byť opatrní. Tí, ktorí investujú dlhodobo, by na ne mali buď rovno zabudnúť, alebo im venovať len okrajovú pozornosť. V extrémnom prípade by mali mať aspoň dostatočne dobré argumenty vyvracujúce niektorý z nasledujúcich dôvodov.

• Komodity v dlhodobom horizonte zarobia málo. Kto v posledných desaťročiach investoval do akcií, mohol počítať s priemerným ročným výnosom okolo 8 až 10 %. V niektorých rokoch to bolo výrazne viac, v niektorých menej. Investície do komodít – merané vývojom komoditného indexu agentúry Bloomberg – však dokázali zarobiť len približne štvrtinu.

• Na komoditných trhoch neexistujú dlhodobé trendy. Nik netvrdí, že na komoditách nemožno zarobiť. V rokoch 1991 až 1996 stúpla hodnota indexu Bloomberg Commodity Index o bezmála 70 %. Počas rovnako dlhého obdobia v rokoch 2002 až 2007 dokonca až o 145! No ceny komodít majú aj rovnako početnú bilanciu období, počas ktorých šli vytrvalo nadol. Výsledkom striedania poklesov a nárastov je nízky priemerný výnos komodít. To je dôvod, prečo komodity nie sú spojencom dlhodobých investorov, ale krátkodobých obchodníkov (špekulantov), ktorí podrobne sledujú každý výkyv.

• Komodity zarobia menej ako najbezpečnejšia investícia. Pri cenových výkyvoch, akých sme svedkami v čase vojny, sa to zdá ako nepredstaviteľné, no investícia do komodít je menej výnosná ako nákup pokladničných poukážok americkej vlády so splatnosťou jeden mesiac. Tieto cenné papiere sa považujú za najbezpečnejšie na svete vďaka kombinácii krátkej lehoty splatnosti (jeden mesiac) a vysokej dôveryhodnosti veriteľa (vláda USA). Kým za posledných 30 rokov zarobil komoditný index agentúry Bloomberg ročne v priemere okolo 2,2 %, v prípade amerických vládnych poukážok to bolo o pol percentuálneho bodu viac (2,7 %).

• Zarobia síce menej, ale sú rizikovejšie. Dlhodobá investícia do komodít ťahá pri porovnávaní s najbezpečnejšou investíciou za kratší koniec nielen vo výške výnosu, ale aj v kategórii rizikovosti. Kým výnosy amerických vládnych poukážok sú pomerne stabilné, pri komoditách je miera výkyvov enormná. Aký výrazný je rozdiel medzi nimi? Tzv. anualizovaná miera volatility pri vládnych poukážkach predstavuje 0,6 %, v prípade komodít to je viac ako 14,5 %.

• Komodity sú stávkou proti technologickému pokroku a inováciám. Dnes žije na svete podstatne viac ľudí ako kedykoľvek v minulosti. To, že ceny pšenice, kukurice či ďalších agrokomodít nie sú niekoľkonásobne vyššie, je dôsledkom toho, že ich producenti sú neustále efektívnejší. Kto by chcel na desiatky rokov staviť napríklad na ropu, bola by to stávka na to, že ľudstvo v budúcnosti nenájde životaschopnú alternatívu k fosílnym palivám.

Každý z predchádzajúcich bodov je samostatným argumentom proti dlhodobému investovaniu do komodít. Nikoho však nemá od nich odradiť. Každý investičný úspech je iný, no všetkých úspešných investorov spája jedno: rozumejú svojmu portfóliu. Komodity v nich môžu mať miesto, ale funkciu doplnku, nie hnacieho motora.

Zdieľať článok

Analýza mojich financií

Chcem kariéru v Partners Group SK