Už nie je čas predávať. Je čas kupovať

Pokles akciových trhov, ktorý trvá už takmer rok, je testom nervov pre investorov. Mnohým z nich napadla rovnaká otázka: Nebolo by lepšie klesajúce akcie predať, kým nepadnú ešte hlbšie?

Zlou správou je, že hoci akciové trhy v tomto roku už výrazne poklesli, neznamená to, že nemôžu padnúť ešte hlbšie. Zbavovať sa investícií v akciách by napriek tomu bolo chybou. Dvojnásobnou. Predať stratovú investíciu znamená rozhodnutie prijať vzniknuté straty a zbaviť sa možnosti ich vymazania, keď trhy opäť zamieria nahor. A po druhé: podstatnú časť strát už investori stihli s veľkou pravdepodobnosťou zinkasovať. Kto chcel predávať, vhodný moment už zmeškal. Teraz nie je čas na predaj. Je čas akcie kupovať.

Keď investori chcú zistiť, či akcie (alebo komodity či dlhopisy) sú v dlhodobo rastúcom trende, rýchlou nápoveďou je 200-dňový kĺzavý priemer. Ak je aktuálna cena akciového indexu pod priemerom posledných 200 dní, trend je klesajúci. V opačnom prípade rastúci. Jednoduché, rýchle, efektívne. Čím viac akcií sa nachádza pod týmto indikátorom, tým väčšia časť trhu je poklesom zasiahnutá.

Len 1 % prípadov

V prvej polovici októbra bolo pod svojím 200-dňovým priemerom viac ako 85 % akcií, ktoré tvoria index S & P 500. Tento samotný fakt nie je extrémne výnimočný – od roku 1987 došlo k podobnej situácii približne 220-krát. Vždy v časoch, na ktoré investori ani spätne nespomínajú radi: v roku 1987 (krach na Wall Street), 2002 (pokračujúce spľasnutie internetovej bubliny) či 2008 (globálna finančná kríza). Čo však za pozornosť stojí, je to, že v takmer všetkých prípadoch boli akciové trhy do jedného roka vyššie. Neplatí to len o dvoch prípadoch z 220 (september 2001 a október 2008). Žiadna iná anomália. Ak sa na jeseň 2022 ocitlo pod 200-dňovým priemerom opäť viac ako 85 % akcií z indexu S & P 500, pravdepodobnosť, že o rok budú už na vyšších úrovniach, je solídna.

Ani presvedčivá štatistika ešte nemusí presvedčiť každého. Zaujímavejšia by preto mohla byť iná otázka: Ako sa správali akciové trhy v minulosti po tom, ako ich pokles dosiahol 25 %?

Pre korektnosť treba hneď upozorniť na to, že takýchto situácií v minulosti (presnejšie od roku 1950) nebolo veľa. Ak do skúmanej vzorky zarátame aj tohtoročný vývoj na trhu (index S & P 500 prekonal 25 % hranicu poklesu v posledný septembrový deň), dostaneme sa na číslo deväť. Takáto vzorka je príliš malá na významné závery, no aj to, čo prezrádza, stojí za pozornosť.

Pokles ako signál na nákup

Výrazný pokles akciového indexu – napríklad o 25 % – možno s veľkou mierou spoľahlivosti brať ako signál na nákup akcií. V piatich prípadoch boli ceny akcií vyššie o dvojciferné percento. Spomeniete si ešte na výpredaj po prepuknutí globálnej pandémie v roku 2020? Kto by do indexu S & P 500 investoval vo chvíli, keď jeho strata dosahovala 25 %, mohol by sa po roku tešiť z takmer 60 % zhodnotenia. Jediným prípadom, keď sa diverzifikovaný akciový index ani po roku nedokázal zotaviť zo strát po 25 % poklese, bola globálna finančná kríza v rokoch 2007 – 2009.

Pri investovaní do akcií však treba uvažovať v dlhších obdobiach. Ako by vyzerala podobná bilancia, ak by sledované obdobie nebolo jeden, ale päť rokov? Tu už všetky výsledky smerujú k jedinému scenáru: ziskovému. Ani raz sa totiž nestalo, aby akciový index po poklese o 25 % bol o päť rokov neskôr nižšie – ich priemerný nárast dosahoval takmer 90 %.

S interpretáciou uvedených percent je určite namieste opatrnosť. To, že pokles indexu o 25 % je možné považovať za signál na nákup, platí. Netreba však zabúdať na to, že pri 25 % úrovni sa cenové poklesy nekončia. Pokles trhu môže pokračovať, čo v krátkodobom horizonte dokáže priniesť bezsenné noci. Alebo to brať ako cenu za nadpriemerné výnosy.

Zdieľať článok

Analýza mojich financií

Chcem kariéru v Partners Group SK