Zlato ako bezpečný prístav? Radšej nie
Dvojciferný pokles cien akcií na vyspelých trhoch a zvýšená volatilita na burzových parketoch tradične spôsobuje, že investori viac než inokedy hľadajú bezpečnejšie útočiská. Tradičnou voľbou bývalo roky zlato, no spoliehať sa naň by bolo riskantné.
Dvojciferný pokles cien akcií na vyspelých trhoch a zvýšená volatilita na burzových parketoch tradične spôsobuje, že investori viac než inokedy hľadajú bezpečnejšie útočiská. Tradičnou voľbou bývalo roky zlato, no spoliehať sa naň by bolo riskantné.
Humbug v Číne cítiť už niekoľko týždňov aj na komoditnom trhu, žltý kov nie je v tomto smere žiadnou výnimkou. Koniec roka 2015 priniesol šiesty po sebe idúci kvartál, v ktorom cena termínovaných (futures) kontraktov na zlato klesala. V minulom roku šla nadol o 10 %. Oplatí sa vôbec spoliehať na zlato, keď na akciových trhoch vládne panika? Dlhodobé dáta ukazujú, že ani nie. Ak by zlato skutočne fungovalo ako poistka na zlé časy, logika káže, že jeho cena by mala byť stabilná v časoch, keď ostatné segmenty finančného trhu (napr. akcie) idú nadol.
To, že tomu tak nie je, potvrdzujú viaceré štúdie. Jednou z posledných je analýza, ktorú v roku 2013 zverejnila dvojica profesorov ekonómie Campbell Harvey a Claude Erb. Svoju pozornosť upriamili na mesačné zmeny v hodnote referenčného indexu S&P 500 a porovnali ich s vývojom ceny zlata. Zistili, že v takmer polovici prípadov, keď hodnota indexu klesla, šlo cenovo nadol aj zlato. To určite nemožno považovať za silný argument pre to, aby investori v zlých časoch predali všetko a výnosy nasmerovali do zlata.
Závery dvojice ekonómov potvrdzuje aj ďalšia nedávna štúdia, pod ktorou je podpísaný harvardský profesor Robert Barro. Ukazuje totiž, že v období takmer 200 rokov (1821 až 2011) prevyšuje výnos z držania akcií zisk z investovania do zlata sedemnásobne. Pokiaľ by niekto nedôveroval takým dlhým časovým radám (pochybovať možno o čomkoľvek), stačí sa pozrieť na porovnanie v „modernej ére“ financií. V rokoch 1975 až 2011 boli výnosy akciového trhu dvakrát vyššie ako zisky z investovania do zlata, pričom volatilita akciového indexu bola o tretinu nižšia.
Uvedené fakty bude dobré mať na pamäti v prípade, že to, čo na akciových trhoch vyzerá momentálne ako štandardná korekcia, prerastie do „medvedieho trhu“. Takéto podmienky tradične aktivujú mnohých investičných šarlatánov, ktorí dokážu majstrovsky využívať strach investorov z ešte väčších prepadov. Zlato môže byť zlatá baňa, ale len pre tých, ktorí s ním obchodujú, nie investujú.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
